Sammanfattning

Tittar vi på hur resultaten för de 88 aktierna på Large Cap och Mid Cap kan vi se att om vi köper vid en ATH-notering och säljer fem dagar senare får vi ingen större snittavkastning med oss. Här verkar det tydligt som att det inte är någon god idé att köpa på toppen.

Studerar vi dock de två tillfällena där vi äger aktien lite längre börjar det se lite mer intressant ut att faktiskt köpa på toppen. Säljer vi efter 22 dagar har vi en snittavkastning på 0,77% och efter tre månader ligger den genomsnittliga affären på 3,09%.

På kort sikt verkar det stämma att det är en dålig idé att köpa på toppen, alltså vid en ny ATH notering, men på lite längre sikt verkar det som att styrka faktiskt föder styrka. Aktier som gör nya ATH-nivåer fortsätter ofta att stiga och i 61% av fallen står aktierna högre tre månader senare.

Om vi nu istället tittar på de två tester där vi har tagit hänsyn till marknadsfasen kan vi komma fram till ytterligare intressanta slutsatser. 

När OMXS30 befinner sig i en positiv marknadsfas och aktier på Large Cap och Mid Cap gör nya ATH-nivåer kan vi se ett likartat beteende som vid testet innan. På kort sikt finns det ingen större edge medans på lite längre sikt, och framförallt på tre månaders sikt, finns det en bra edge och snittavkastningen på att sälja aktien efter tre månader ligger på 3,4%.

Om OMXS30 istället befinner sig i en negativ marknadsfas kan vi först se en betydlig skillnad i antalet affärer vi får. Detta är ganska logiskt då utvecklingen av OMXS30 brukar smitta av sig på de andra aktierna på den svenska börsen och det då blir betydligt svårare att göra en ny ATH.

Vi kan även se att snittavkastningen för affärerna är lägre och att i detta fall om vi säljer en aktie vid köpt vid en ny ATH-nivå efter tre månader endast resulterat i en snittavkastning på 1%. Detta är inte en speciellt bra avkastning på tre månader och den negativa marknadsfasen har en tydlig effekt på dessa affärer.

Det är alltså kanske inte en så bra idé att köpa aktier som har gjort nya ATH-nivåer i en negativ markandsfas men det är viktigt att komma ihåg att edgen faktiskt är positiv på tre månaders sikt vilket betyder att nya ATH-nivåer i aktier under en negativ marknadsfas inte heller är en säljsignal i sig självt.

Det är alltså en bättre idé att köpa efter en ny ATH när vi har en positiv marknadsfas än när vi har en negativ marknadsfas. Det positiva klimatet hjälper till att föda ny styrka.

Till sist om vi studerar de lite större aktierna på OMXS30 kan vi även här se väldigt intressanta resultat.

Det visar sig att de större aktierna har en tydligare tendens till att jämvikspendla. Det vill säga att om aktien har gått väldigt bra har den en tendens till att sjunka tillbaka lite efter denna period. 

Vi kan se detta genom att efter exiten på fem dagar har vi en negativ snittavkastning på -0.02% och efter 22 dagar är snittavkastningen endast 0.04%. Även snittavkastningen efter 66 dagar är lägre för dessa större aktier och ligger på 1.75%.

Detta får mig till att dra slutsatsen att när mindre aktier gör nya ATH-nivåer finns det en betydligt större momentum effekt som leder till att styrka föder styrka. När de lite större aktierna gör en ny ATH leder detta ofta till att aktierna jämviktspendlar nedåt för att sedan igen ta lite fart uppåt, dock inte lika kraftigt som de mindre aktierna.